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欧洲杯锂电化大风口:新国标加速两轮车



  驱动,中国电动两轮车市场销量有望赢来高增。我们预计中国电动两轮车(包括新国标车和电动摩托车)销量将在2023年达到峰值6384万辆,复合增速16%。

  新国标加速两轮车锂电化。锂电池和铅酸电池对比优越性表现在轻量化、能量密度高、使用期间长。铅改锂在国标车上替代动力在于新国标要求整车质量不高于55kg,而续航相同的情况下,铅酸电池重量约为17kg,明显高于锂电池4.7kg。

  锂电池成本持续下降,经济性效应初现。2017年铅酸电池的采购价格约500元/kwh,锂电池约1600元/kwh,2019年铅酸电池采购价格约400元/kwh,锂电池降至700元/kwh。从全生命周期看,铅酸更换周期约2年,锂电约4年,当同款车型锂电版和铅酸版差价在300元以内(铅酸更换价)时,锂电版经济性高于铅酸版。

  我们假设TO B端锂电渗透率为100%,欧洲杯2020年TO C端锂电渗透率为25%,以后逐年增加5pct。预计2024年锂电两轮车销量达2946万辆,锂电池需求34.6GWh,市场空间185亿,复合增速38%。

  如何看竞争格局?目前,中国两轮车锂电池TOP3企业分别为星恒电源(41%)、天能电池(10%)、博力威(8%)。我们未来对竞争格局提出以下看法:

  看法1:当前竞争格局有望重塑,未来看点在星恒与消费&EV电池龙头企业争夺市场份额。以往锂电池在两轮车渗透率较低(10%左右),优质锂电企业并未大规模进入,随着行业放量,锂电龙头企业如ATL、CATL、亿纬锂能等纷纷进入两轮车领域,未来竞争会愈加激烈。此外现阶段技术路线存在差异,星恒(方形锰酸锂)、天能(三元圆柱)、ATL(软包LFP)、CATL(圆柱LFP)、(圆柱LFP),我们预计后续LFP或称为主流技术路线:竞争重点第一阶段在于绑定

  ,第二阶段在于渠道建设。第一阶段(2020-2023年)锂电池市场增量依赖新国标政策引导下对铅酸车型存量市场的替换,这一阶段竞争重点在于绑定两轮车整车厂(雅迪、爱玛、九号等)和共享运营商(哈啰、滴滴、美团)。第二阶段(2024年及以后)市场增量开始依赖锂电池自身存量市场替换,这一阶段可能类似于现在成熟的铅酸电池市场,竞争重点或在于渠道建设。风险提示:新国标执行不及预期,电动自行车销量增长不及预期,锂电化率提升不及预期。(文章来源: